Коммерческая эффективность проекта ГЧП определяется экспертами посредством проверки расчета соотношения затрат и результатов по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, обеспечивающих требуемую норму доходности после реализации проекта. Основным показателем коммерческой эффективности является денежный поток. В финансовом анализе интегральное сальдо денежного потока Ь(0 определяется по формуле: /ф) = X= «,(/)+« (г)+Ш. (8) Сальдо В() составляет свободные денежные средства на 1-м шаге; П - приток; О - отток денежных средств; в1(() - разность между притоком и оттоком денежных средств по операционной деятельности; В (1) - разность между притоком и оттоком денежных средств по финансовой деятельности; В() - разность между притоком и оттоком денежных средств по инвестиционной деятельности. При экспертной оценке инвестиционной эффективности одним из критериев отбора ГЧП-проекта является положительное сальдо реального денежного потока в расчетном временном интервале. В случае отрицательного сальдо реального денежного потока требуется привлечение публичным или частным партнерами дополнительных собственных или заемных средств и их учета в расчетах эффективности. Критериальные значения частных показателей представлены в табл. 8. Экспертная оценка значимости каждого показателя устанавливается экспертами как средняя арифметическая оценка по десятибалльной шкале. При этом показатели эффективности рассчитываются по каждому проекту, учитывая мнение экспертов о том, что NРV проекта ГЧП необходимо пересчитывать при любом существенном изменении критериальных значений частных показателей эффективности. Кроме того, для экспертной оценки эффективности механизма финансового обеспечения проектов ГЧП необходимо определить эффект долгосрочного планирования дисконтированных затрат. На наш взгляд, расчет комплексного (мультиинтегрального) показателя для определения наиболее эффективного проекта ГЧП следу49 Коми научный центр Уро РАН
RkJQdWJsaXNoZXIy MjM4MTk=